华鑫证券：给予洛阳钼业买入评级
华鑫证券有限责任公司傅鸿浩 , 杜飞近期对洛阳钼业进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：刚果金铜钴产能将放量，主要金属矿产出将大幅增长》，本报告对洛阳钼业给出买入评级，当前股价为 5.82 元。
洛阳钼业发布 2022 年度报告：公司全年实现营业收入 1729.91 亿元，同比 -0.50%；实现归母净利润 60.67 亿元，同比 +18.82%；扣除非经常性损益的归母净利润 60.67 亿元，同比 +47.86%；基本每股收益 0.28 元，同比 +16.67%。
TFM 铜钴产量持续增长，运输影响销量略有下滑
刚果金 TFM 为公司主力矿山，公司间接持有 80% 的权益，主要产出矿产金属为铜和钴。2022 年 TFM 铜钴矿产量创历史蕞高记录，铜产量达到 25.43 万吨，同比增长 21.60%；钴金属产量为 2.03 万吨，同比增长 9.65%。但是三季度开始，产品出口受限，导致全年销量有所下滑。2022 年 TFM 铜钴矿的铜销量为 13.04 万吨，同比 -36.41%；钴销量为 1.26 万吨，同比 -26.48%。
TFM 扩产及 KFM 新投产，铜钴矿产进入 提升年
TFM 混合矿项目进展顺利。2022 年年报期内，TFM 混合矿项目基建剥离与土建施工任务圆满完成，安装工程中区工程进度完成 90%，东区工程进度完成 30%，项目预计于 2023 年第二季度投产。预计达产后增加铜产量 20 万吨 / 年，钴产量 1.7 万吨 / 年。
KFM 项目接近投产。KFM 项目是公司 2020 年取得的毗邻 TFM 矿区的世界级绿地项目，资源量丰富，且铜钴矿石品位高，开采潜力大。KFM 项目铜金属储量为 193.52 万吨，品位为 2.91%；钴金属储量为 79.14 万吨品位为 1.19%。
报告期内，KFM 项目厂房营地建设完成，主要设备安装就绪，实现安全、优质、高效投料，项目预计于 2023 年第二季度投产。预计项目达产后，增加铜产量 9 万吨 / 年，钴产量 3 万吨。
1）公司产能增长不及预期；2）公司铜、钴等主要矿产成本大幅上升；3）海外开矿政治风险；4）海外矿产运输影响持续；5）公司业绩不及预期等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券敖翀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 84.54%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 79.75 亿，根据现价换算的预测 PE 为 15.73。
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